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ETF突发|房地产板块开盘走强,地产相关ETF涨逾2%

2022-11-24

地产股大幅高开,中交地产、渝开发等多只个股涨停。

 

 

场内地产相关ETF早盘走强,普涨逾2%。

 

 

每日经济新闻

 

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巴菲特选择无视芯片周期

2022-11-22

巴菲特再一次践行了别人恐惧时他贪婪的原则。当全球芯片产业由于需求萎缩进入下行周期时,他出手了。

 

 

根据伯克希尔·哈撒韦公司提交的13F季度报告显示,其当季买入共计6006万股台积电股票,持仓市值达41亿美元,占总仓位的1.39%,位居第十大持仓股。

 

 

受此影响,A股芯片板块连续强势上涨。有投资者称“是老爷子扶起了我们‘绊倒体’人。”

 

 

众所周知,巴菲特对于科技股长期谨慎。这也是继苹果之后,股神又一次大规模建仓科技公司——并且是一家硬科技公司。而其抄底的时机,也耐人寻味。

 

 

由于下游消费电子需求疲软,各大芯片企业财报亦出现下滑。就连台积电总裁魏哲家也亲口指出,2023年半导体产业可能出现萎缩。

 

 

作为全球芯片代工之王,台积电和整个产业一起,都处于大国博弈的风口浪尖。对这样复杂的产业进行投资,除了要考虑经济因素,更多的宏观因素也必须考虑在内,包括地缘政治、大国抗衡、贸易摩擦等等。

 

 

巴菲特敢于对台积电逆势下注,除了对于这家企业的价值创造能力认可之外,也意味着对更多复杂的宏观因素持有乐观态度。但需要注意的是,其押注台积电有明显的押注美国国运的味道。这一点和大量中国芯片投资者的利益存在一定矛盾。

 

 

01 下行周期的业绩孤勇者

 

 

业绩从来不是决定股价的唯一因素。

 

 

作为电子信息产业中游的一环,芯片虽位居科技世界的巅峰宝座,但也逃不脱周期宿命。

 

 

当下,芯片产业的寒风越刮越凌冽。IDC数据显示,2022年第三季度全球手机出货量3.02亿台,同比下滑9.7%,这已经是连续第五个季度下滑。

 

 

上游消费持续拉胯,企业的业绩自然不振。三星电子第三季度营业利润76.51亿美元,同比下滑31.39%。为其季度利润三年来首次下滑。

 

 

另一家韩国巨头SK海力士三季度营业利润更是暴跌60%,仅收获12亿美元;美光2022财年第四财季营收同比下滑20%至66.4亿美元,为两年多来的首次下滑。美光还发出预警:“所有客户都在削减订单。”

 

 

而在芯片周期暗夜里,台积电堪称最亮眼的业绩孤勇者。

 

 

每月公布收入的台积电还在继续向上。刚刚过去的10月份,其斩获营收2103新台币,同比增加56.3%;前10月营收18486亿新台币,同比增加44%,续创新高。

 

 

台积电的第三季度财报,也是大超预期。特别是净利润同比暴增80%,达到2809亿新台币(93亿美元),而其营收增长仅为48%,说明在行业收缩的时期,其盈利能力反而大幅提升。

 

 

财报显示,台积电第三季度毛利率高达60.4%,不仅超过此前的预告指引上限,还再度刷新历史记录。

 

 

而且,台积电的第四季度业绩指引也相当乐观。其中,预计收入199-207亿美元(市场预期193亿美元),毛利率59.5-61.5%(市场预期57.9%),收入和毛利率双双超出市场预期。

 

 

相比而言,台积电的盈利能力远超格罗方德、中芯国际、华虹半导体等同行。前三季度,台积电净利率为44%,而大陆最先进的中芯国际毛利率40%,净利率为31%,也就是说,前者的净利率都已经超过后者的毛利率。

 

 

甚至,台积电的毛利率还压过了对上游供应商要求极为苛刻的苹果公司。这显示出其全球顶级的议价能力。

 

 

芯片代工之王的“钞能力”并非靠压榨成本。受益于量价齐升,以及大客户苹果新品的备货,5nm先进制程占比的提升,提升了产品出货均价。

 

 

不过,业绩从来不是决定股价的唯一因素。由于美联储加息,宏观抽水,以及市场对于芯片行业的普遍担忧,台积电股价自年初高点到11月初的低点,已经腰斩。

 

 

但既然产业有周期,就意味着衰退后,也会迎来繁荣。按照库存指标来看,台积电、高通、联发科、英特尔等企业最新表态, 三季度大概率是本轮半导体周期的库存高点,在2023年二季度恢复到正常库存水平。

 

 

或许是看到了台积电下行周期中强大的盈利韧性,以及股价大幅下挫后难得的“黄金坑”,巴菲特选择在此时出手,提前建仓。

 

 

02 用技术抹平周期

 

 

“无关周期,只剩信仰”。

 

 

台积电的强大,源于雄厚的竞争优势构筑的“科技信仰”,以及用技术抹平产业周期的能力。

 

 

在半导体摩尔定律失效后,芯片制造产业遵循着一轮一轮的螺旋式上升模式。以行业王者台积电为代表,其每隔2-3年便会推出新一代工艺制程。

 

 

而囿于巨大的资本开支,以及技术实力的欠缺,英特尔、联电、格罗方德等玩家相继掉队,并主动宣布退出行业“军备竞赛”。

 

 

芯片代工领域上演着强者恒强,赢者通吃的故事。台积电业绩逆势大涨,得益于结构性的优势,尤其是在7nm及以下先进制程领域,目前仅剩台积电和三星两个玩家,近乎双寡头格局。

 

 

但高通骁龙8就曾因使用三星的4nm工艺,出现了功耗、发热等问题,因而转头采购台积电的产品。经此一役,IC厂商普遍会优先选择台积电。

 

 

因此,投资台积电,可以说是“无关周期,只剩信仰”。

 

 

TrendForce数据显示,今年第二季度,台积电市占率仍高达53.4%,一家企业的市场份额比其他所有企业加起来还要多。在如今的市场经济竞争中,其地位可以说是“近乎垄断”。

 

 

今年第三季度,台积电7nm以上先进工艺占比达到54%,5nm首次超过7nm,贡献了最大的收入(28%),其次是7nm产线(26%)。

 

 

3nm也已经提上日程,台积电董事长刘德音表示,今年会量产N3工艺芯片,2023年会量产N3P工艺。

 

 

台积电此前预计,2025年会生产2nm芯片有望领先三星一个身位。在一轮轮的卡位战中,台积电建立起巨大的技术鸿沟,并将领先优势持续拉大,进而绑定苹果、英伟达、高通等大客户。

 

 

随着3nm、2nm进入量产阶段,台积电的市场份额乃至盈利水平都可能再次上升一个维度,还在10nm/7nm 以下鏖战的同行,难以望其项背。

 

 

有评论认为,台积电+苹果/台积电+英伟达/台积电+高通组成的联合体,其在移动时代的统治力丝毫不亚于PC时代微软+英特尔的“Wintel”联盟。

 

 

这种在先进工艺上的领先性,导致其产品价格受半导体产业周期影响不大。魏哲家就曾表示,“即使经济下滑台积电也不会下调价格。”

 

 

台积电认为,高端芯片的需求将长期持续,智能设备、自动驾驶、AI等市场方兴未艾。

 

 

面对市场变化,其前十大客户的订单几乎都有调整,比如英伟达7nm制程的A100芯片,4nm制程的H100芯片,以及RTX40系列订单就进行了延后。

 

 

但在5nm制程以下,需求“依然火热”,高通、AMD对4nm/5nm的需求爆棚,追求卓越的苹果则对3nm/2nm热度不减。博通、美满科技、联发科等大厂也需要台积电的鼎力相助。

 

 

技术带来“垄断”,“垄断”又带来持续的盈利。正向循环的飞轮,奠定了台积电在产业链的绝对话语权,也拥有了更高溢价的底气。能在低谷期展示强大的业绩爆发力,是穿越周期的基础,也是台积电吸引投资者的关键。

 

 

03 国运之争

 

 

巴菲特此举,亦是押注美国振兴芯片行业的前景。

 

 

众所周知,巴菲特钟爱消费股,不喜科技股。

 

 

他曾说:“高科技企业变化太快了,我根本不知道未来十年企业的可持续竞争优势能否持续保持。”

 

 

但2016年,伯克希尔哈撒韦买入苹果,并为股神赚取了人生中最大的单笔收益。按照巴菲特的逻辑,“苹果公司是一家使用技术的消费品公司,它属于消费品行业”。也就是说,苹果其实已经蜕变为一家科技型的消费公司,人们购买苹果的新品,就像每天喝可乐。

 

 

在他看来,苹果公司和可口可乐、喜诗糖果、吉列一样,都是他喜爱的投资标的,它们都有宽厚的护城河,以及源源不断的需求。

 

 

这背后其实是科技带来的时代变迁,如今电子产品已经成为必不可少的消费品。而消费电子搭载的芯片,也成为时代必需品。那么,能够让苹果公司倾心,位居世界芯片制造第一的台积电被巴菲特看中,也就在情理之中。

 

 

正如美国一位分析师所说,“伯克希尔或许认为,世界离不开台积电制造的产品,只有少数公司能够积累资金生产高端芯片,而芯片对人们的生活越来越重要。”

 

 

别忘了,在业绩炸裂的表现后,台积电股价已经触及两年多的低点,这样一台“赚钱机器”,如今的市盈率仅不到14倍,而格罗方德高达71倍,A股市场上,中芯国际也有26倍。

 

 

台积电股价表现(2020年8月至今)

 

 

从另外一个角度来看,巴菲特此举,亦是押注美国振兴芯片行业的前景。

 

 

拜登政府颁布《芯片法案》后,在各种税费减免和扶持政策下,芯片制造业正出现回流美国的趋势。

 

 

第三季度,台积电北美地区的收入贡献度提升至72%,中国大陆的业务占比大幅下滑至个位数。可以看出,台积电和美国的商业往来继续深化,在美国的阻挠下,大陆芯片产业和台积电的联系在减弱。

 

 

作为行业领头羊,台积电是美国积极拉拢的对象。近期,美国出动了10班包机将台积电许多核心设备从中国台湾运往了美国,以参加台积电亚利桑那州工厂12月举行的“机器入场仪式”。拜登也将出席该仪式。

 

 

这座工厂将用于5纳米芯片制造,耗资120亿美元,占台积电一年资本开支的三分之一。有媒体甚至称,“台积电的投资将会把整个产业搬去美国”。而且,台积电目前还在考虑在其附近再盖一座3纳米晶圆厂。

 

 

巴菲特是“美国梦”的坚定信徒。过去57年,巴菲特之所以能够创造投资奇迹,基本上也可以总结为“以无限子弹重仓美国经济的基本盘。”在2021年度致股东信中,他再次强调“永远不要做空美国。”

 

 

“国运”是巴菲特投资的一大标签

 

 

而在美国半导体政策的影响下,中国芯片业与台积电的业务关系继续弱化。

 

 

巴菲特投资台积电,更应该引起国内芯片产业的深度警惕。尽管事件带动了A股芯片股短期上涨,但回到企业盈利层面就会发现,许多企业已经遭受产业周期的影响,出现利润增长放缓,甚至负增长。

 

 

与台积电为代表的国际顶尖水准相比,国内芯片产业的差距仍然巨大。从某种角度看,美国芯片战略的制定、巴菲特对于台积电的坚定下注,对于中国来说不完全是坏事。我们更应该紧紧抓住这个产业分野的机会,矢志不渝的追赶,成功的国产替代最终会实现。

 

 

04 写在最后

 

 

“大概每十年,乌云总会遮住天空,经济前景不明朗,这个短暂的时间点,就是天上掉金子的时候。这种情况下,我们应该端起洗衣盆出去接,而不是拿起茶勺去接。”

 

 

巴菲特在2017年致股东的信中如是说道。

 

 

今年前九个月,伯克希尔在股市上投入了近660亿美元,这一数据是去年全年其在股票市场上投入的13倍。

 

 

随着时代更迭,巴菲特也在更新自己的投资框架。历史上几次重仓科技股购入IBM、苹果、台积电,思路越发清晰。

 

 

或许除了反周期的投资秘诀之外,这位92岁的股神已经有了更深层次的逻辑,只是还从未为外人道也。

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A股世界杯“魔咒”,再现还是失灵

2022-11-21

A股三大指数今日震荡收跌,“世界杯”概念股高开低走,但供销社概念股集体飙涨,露营经济板块意外拉升。

 

 

11月21日,A股三大指数午后窄幅震荡,沪指跌0.39%,深成指跌0.41%,创业板指跌0.10%,沪深两市全天成交额8493亿元。两市个股涨跌参半,北向资金全天净卖出20.45亿元。

 

 

盘面上,世界杯概念股高开低走,视觉中国跌停,元隆雅图、重庆啤酒、莱茵体育等跌超4%,锋尚文化、中体产业跌近2%。供销社概念股集体飙涨,天鹅股份再度涨停录得11连板,浙农股份涨停,天禾股份、中农联合等跟涨;信创板块午后资金回流,榕基软件、信雅达、南天信息等多股涨停;露营经济板块异动拉升,三夫户外、牧高笛双双涨停,星华新材、探路者、浙江正特、嘉麟杰等跟涨。

 

 

分析人士认为,A股长期向上的态势不变。当前人民币汇率和国内经济层面的不确定性有所增加,导致市场向上的驱动力不足,年末资金趋向谨慎,市场短期可能维持震荡。

 

 

世界杯概念冲高回落

 

 

当地时间11月20日傍晚17时40分,2022年卡塔尔世界杯开幕式在海湾球场举行。卡塔尔为了这届世界杯,已花出去超2200亿美元,堪称史上“最贵”的一届世界杯。

 

 

作为四年一度的体育盛宴,世界杯带来的商业价值不言而喻,不仅热搜话题不断,由于多家A股上市公司参与其中,其投资机会也为市场所津津乐道。

 

 

同时,“世界杯魔咒”再被提起,即世界杯比赛期间市场成交往往趋于平淡,股指也随之出现下挫。

 

 

作为正式开幕后的首个交易日,世界杯概念股今日早盘高开低走,中体产业、元隆雅图、锋尚文化、星辉娱乐等集体回落。

 

 

世界杯板块至收盘跌近2%,视觉中国跌停,元隆雅图、重庆啤酒、莱茵体育等跌超4%,星辉娱乐、华帝股份跌超2%,锋尚文化、中体产业跌近2%。

 

 

作为最纯正的“体育彩票”概念股,中体产业从10月底至今涨近30%。资料显示,中体产业是国家体育总局唯一一家A股上市公司,在体育彩票方面,公司目前主要涉及体育彩票系统集成、产品印制、终端设备销售及维护业务。

 

 

独立财经评论员、复旦大学经济学博士王国进在接受《国际金融报》记者采访时表示,四年一度的世界杯足球赛在海湾国家卡塔尔“开打”,近一个月的赛程正式开启。作为A股体育产业龙头企业的中体产业,其高歌猛进的开盘表现,便反映出市场对这次全球性赛事的“祝贺情绪”。中体产业开盘后快速冲高,最大涨幅9.07%,创下今年2月以来的新高11.78元/股。但此后,便快速回落,至收盘时下跌1.67%。

 

 

有投资者将中体产业的乏力表现,与“世界杯魔咒”联系起来,认为这属于利好兑现。王国进则认为,中体产业的表现与所谓“世界杯魔咒”应没有太大关系。事实上,中体产业自10月以来,最大反弹幅度已接近30%,这相对于其严重亏损的业绩已经十分难得,今日逢利好回调并没有太大的意外。

 

 

记者采访获悉,世界杯概念股冲高回落,市场见利好落地,市场资金多空分歧明显,世界杯概念利好缺乏持续性,炒作力度不强。

 

 

此外,针对“世界杯魔咒”对A股的后续影响,王国进分析称,由于国际上一些热点政治、经济问题的紧张状况有缓和迹象,目前A股整体上处于估值低位区间,A股在历史上又有“冬播”“春收”的习惯,近期内受所谓“世界杯魔咒”的影响不会太大,至明年春节前行情总体不会太悲观,一些前期反弹幅度不大、估值较低、受政策支持力度大的板块和个股有望震荡走高。

 

 

供销概念飙涨

 

 

供销社概念股集体飙涨,天鹅股份再度涨停录得11连板,浙农股份涨停,天禾股份、中农联合等跟涨。

 

 

独立财经评论员郭施亮在接受本报记者采访时认为,供销社概念大幅上涨,一方面在于未来供销社方向炒作比较清晰,正宗供销社概念股容易受益,另一方面是前期市场资金进入较深,有中期炒作迹象。

 

 

以HJT电池、钠离子电池等新技术为首的赛道股全天活跃,海源复材、乾景园林、维科技术涨停,帝科股份、传艺科技、宝馨科技等纷纷大涨。

 

 

信创板块午后资金回流,榕基软件、信雅达、南天信息等多股涨停。

 

 

露营经济板块异动拉升,三夫户外、牧高笛双双涨停,星华新材、探路者、嘉麟杰等跟涨。

 

 

消息上,文旅部等部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》。其中提到,推动全产业链发展。做大做强露营旅游休闲上下游产业链,提升全产业链整体效益。

 

 

此外,金融、地产等板块走弱,元宇宙概念等下挫。

 

 

反转有望重演

 

 

近期,政策面变动及市场调整引发关注,机构纷纷发表对后市的看法。

 

 

国金证券指出,A股市场或有望重演反转级别的行情。首先,国内经济预期底部,短期疫情扰动不改经济韧性。其次,市场对美联储紧缩预期将逐步缓和,全球股票市场或迎来小牛市。最后,不可忽视政策催化。政治局会议和中央经济工作会议或有望成为新一轮行情向上的催化。自今年5-6月后的反弹行情后,后续会否出现类似的反转行情,未来一个季度的行情值得期待。

 

 

私募排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示,海外美联储加息进程和国内经济复苏的进度是决定当前市场走势的核心变量。当前人民币汇率和国内经济层面的不确定性有所增加,导致市场向上的驱动力不足,年末资金趋向谨慎,市场短期可能维持震荡。经济底的确立虽然需要时间,但向好的方向不变,因此A股长期向上的态势不变,只是期间会有反复,但每一次大的调整都是很好的介入良机。

 

 

两大政策变化,信号意义值得重视。富业盛德认为,近期对市场影响较大的两个因素出现了政策上的边际变化。一是优化疫情防控二十条,除了对隔离时间、涉疫和入境人员管理规则优化,也重点纠正“层层加码”等问题。对于疫情造成的经济压力会有积极意义,但效果需要进一步观察。二是央行、银保监会联合发布支持房地产市场平稳健康发展的“金融十六条”,有望进一步改善市场对地产企稳的预期。当前市场依旧处在底部区域,情绪修复中,待各行业逐步复苏,市场也将震荡上行。

 

 

华辉创富投资总经理袁华明表示,周末缺乏利好消息,市场继续调整,反映了面对不确定性大的市场环境,投资者维持谨慎情绪,市场因此缺乏上攻动能。A股市场中长期向上的概率和空间更大一些。如果政策举措超预期,年前市场企稳反弹的机会也是存在的。综合来看,短期的市场调整或许就是批次布局机会。

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阿里为投资“买单”,单季净亏224亿元电商业务趋缓

2022-11-20

在没有最终数字的双十一大促结束一周左右后,电商巨头阿里巴巴公布了截至今年9月30日的2023财年第二季度财报。

 

 

11月17日晚间,阿里披露的财报显示,上一季度阿里巴巴2071.76亿元的收入,同比增长3%。而251.37亿元的经营利润同比增长68%。但当期其净亏损224.67亿元,去年同期则取得净利润33.77亿元。阿里在财报中称,这主要是由于其所持有的上市公司股权投资的市场价格下降导致净亏损增加,和权益法核算的投资损益下降。

 

 

阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在当晚的电话会议中,还回顾了阿里八年前登陆美股时的样子。他表示,和八年前在美国上市时相比,阿里本季度收入规模是2014年同期的12倍,经调整EBITA是2014年同期的4.5倍,自由现金流是2014年的4倍,无论体量和质量都不可同日而语。

 

 

但与八年前也同样不一样的是,阿里巴巴最主要的电商业务如今正面临着增长瓶颈。不过张勇当天也表示,“不管潮起潮落,我们始终对自己充满信息,对未来充满信心。”

 

 

中国商业营收下降1%

 

 

中国商业是阿里巴巴最重要的业务。

 

 

从利润来看,在阿里当期诸多业务中,除了经调整EBITA利润率为2%的阿里云业务,阿里巴巴另外唯一个经调整EBITA利润率为正的业务,就是自己的盈利支柱——中国商业业务。它这一数字达到了32%,在阿里巴巴内部诸多业务里一骑绝尘。

 

 

中国商业也是阿里巴巴最大的收入来源。在截至9月30日的三个月里,这一业务1354.31亿元的收入,虽然在总营收中的占比比去年同期降低了两个百分点,但依然占有65%的份额。

 

 

不过这一业务正面临着增长瓶颈。当期中国商业的收入同比下降1%。上一季度,同样是这个表现。

 

 

据《华夏时报》记者了解,阿里的中国商业分部除了收取佣金的淘宝、天猫即客户管理业务外,还包括盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际、阿里健康等自营业务,以及包括1688在内的批发业务。

 

 

其中占据阿里营收31%的自营业务依然增长较快。

 

 

当期阿里巴巴的直营及其他收入同比增长6%至647.25亿元。财报显示,主要受惠于盒马收入的强劲增长,其线上订单收入占比保持在超过65%的高水平。此外,截至9月末,不包括开业不到12个月的门店,绝大多数盒马门店的现金流为正。

 

 

但另一方面,当期其客户管理业务当期下滑7%至约665亿元。其在阿里营收重点占比也同比降低了4个百分点至32%,与自营业务几乎规模相当。

 

 

阿里在财报中称,当期淘宝和天猫的在线实物商品GMV(剔除未支付订单)同比录得低单位数下降,主要由于消费需求减少、新冠肺炎疫情反覆和竞争持续所影响。不过这一降幅相较于上一季度有所收窄。

 

 

而在当晚的财报电话会上,张勇还表示,造成客户管理收入下跌的原因还包括疫情影响发货或者送货不及时,直播等消费方式带来更高的退货率,以及用户在平台上的退货体验越来越好等等。

 

 

需要提及的是,在刚过去的第十四个天猫双十一,阿里巴巴首次未公布最终GMV数字,仅是宣布与去年相当。去年这一数字为5403亿元,同比增长8.45%。而2020年的这一增速为26%。

 

 

此外在今年5月公布其国内年度活跃用户全平台突破10亿大关后,阿里也再未对外披露过相关数字。不过阿里强调了其平台客户的高价值。财报显示,截至9月末的12个月,在淘宝和天猫消费超过一万元的消费者数维持在约1.24 亿,并有98%的留存率。

 

 

同时,不仅仅是在双十一大促时对《华夏时报》等媒体记者强调购物体验,在新出炉的财报里,阿里巴巴也称,消费者购物体验升级是淘宝和天猫于 2023 财年的首要任务之一。

 

 

持续加码回购

 

 

在宣布新财报的同时,阿里巴巴也宣布了自己新的回购计划。

 

 

当天阿里巴巴宣布,截至2022年11月16日,在现行250亿美元回购计划下,其已回购了约180亿美元的股份。此外,阿里巴巴已获董事会授权将现有的股份回购计划另外增加150亿美元,并将有效期延长至2025年3月底前。

 

 

据《华夏时报》记者了解,阿里巴巴这份回购计划始于2020年12月末。当时阿里巴巴集团董事会授权回购100亿美元的美国存托股。2021年8月,这一回购规模扩大至150亿美元。而在今年3月,阿里巴巴再一次将自己的回购规模增加至250亿美元。而目前其合计400亿美元的回购计划,已经是阿里巴巴目前美股2230.81亿美元总市值的18%。

 

 

这背后,伴随回购计划持续加码,2020年10月登上了319.32美元的历史最高点的阿里巴巴股价则是持续缩水。

 

 

美股11月17日,阿里巴巴股价收于84.26美元,上涨7.8%。相距其52周股价高点已缩水一半。而在2021年6月末时,其股价还一直在230美元徘徊。而11月18日截至《华夏时报》记者发稿,阿里巴巴在港股盘中报价81.9港元,涨4.66%。

 

 

阿里巴巴此前还曾提出要在香港进行双重主要上市。当时多位业内人士在跟记者交流时认为,阿里选择在香港做主要上市,除了增加流动性和提升定价能力外,规避单一市场风险也是一个重要原因。但11月17日阿里巴巴宣布,因还需制定并向股东提交审批一份新的员工持股计划,以遵守香港新修订的规则,其将不会按原计划在2022年底完成主要上市。

 

 

不过除了通过资本动作拉升股价外,一向看预期的资本市场最关注的还是电商增速放缓后,阿里巴巴的后续增长空间在哪里?

 

 

中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧对《华夏时报》记者表示,目前全球经济增长的不确定性比较大,受国内疫情反复影响消费收到压制,海外的高通胀也降低了消费意愿,叠加行业进入存量市场阶段,电商营收不可能维持高增速。他认为在维持电商业务基本盘稳定的前提下,阿里正在把更多资源投入到帮助实体企业完成数字化转型的业务领域。“在电商赛道进入下半场的背景下,阿里把推动数实融合作为新的增长点,阿里云和菜鸟网络表现出强劲增长势头。数实融合领域是一个几十万亿级的巨大市场空间,既是我国规模巨大实体经济的转型方向,海外市场也有巨大需求。”

 

 

从财报来看,占据阿里巴巴当期一成营收的阿里云业务,其经调整EBITA为4.34亿元,已连续两年实现盈利。此外,当期阿里云非互联网行业的客户收入增幅达28%。但需要提及的是,当期阿里云收入同比增长4%,相对上一个季度10%的同比增速有所放缓。

 

 

此外,菜鸟当期133.67亿元的收入仅占阿里总营收的近7%。但当期它36%的同比增速在所有业务中排名第一。而在截至6月末的上一季度,它的这一同比增速只有5%。

 

 

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林也对《华夏时报》记者表示,不可否认阿里巴巴的电商平台的业绩增长可能趋缓,但阿里云、国际业务以及菜鸟和本地化服务,都是阿里巴巴业绩的一个增长点。他同时表示,当前阿里也开始通过降本来提效,在内部做减法,利润率提升也是阿里巴巴的一个突破口。

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巴菲特最新持仓!买石油卖银行,更是大手笔建仓这只股票,高瓴调仓明细也来了

2022-11-20

北京时间11月15日,伯克希尔向美国证券交易委员会提交了13F季度报告。报告显示,三季度“股神”巴菲特新买入3只股票,其中最大手笔的动作是斥资41亿美元建仓台积电,台积电一举进入伯克希尔的前十大重仓股。报告发布后,台积电美股盘后大涨6.35%。

 

同时,伯克希尔还大举增持石油股、卖出最钟爱的银行股。巴菲特在三季度增持西方石油、雪佛龙、派拉蒙等5股,其中增持西方石油约22亿美元;减持美国合众银行、纽约梅隆银行和动视暴雪等5股,虽然巴菲特钟爱银行股,但美国合众银行却被大卖了近17亿美元,退出了前十大持仓;仅清仓一只股票,即地产投资信托Store Capital。

 

截至三季度末,伯克希尔股票持仓市值为2960.97亿美元,较二季度末的3001.31亿美元小幅下降。前十大重仓股占比高达87.19%。

 

此外,高瓴HHLR Advisors公布了最新美股持仓数据。截至2022年三季度末,高瓴美股持仓总市值38.03亿美元。三季度HHLR新买入5股,其中再度建仓Zoom;大幅增持中概股,其中加仓了拼多多和贝壳,减持京东和唯品会,清仓了SEA,前十大重仓股占比达69.56%。

 

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伯克希尔大手笔建仓台积电,增持石油股、卖出银行股

 

“股神”巴菲特的持仓动向一直备受市场关注。

 

北京时间11月15日,伯克希尔向美国证券交易委员会提交了13F季度报告。巴菲特在三季度新买入3只股票,分别是台积电、美国建材制造商LPX以及金融公司JEF。

 

其中,斥资41亿美元建仓台积电,买入6006万股,占总仓位比例为1.39%,这使得台积电一举进入伯克希尔的前十大重仓股。值得注意的是,过往巴菲特一直偏好消费股以及传统的基础设施类股票,重仓苹果也是当消费股来买,此番大手笔买入台积电,备受市场关注。

 

伯克希尔报告发布后,台积电美股盘后大涨6.35%。Russo & Quinn律师事务所合伙人Tom Russo分析称,伯克希尔或认为,世界离不开台积电制造的产品,只有少数公司能够积累资金来生产高端芯片,而芯片对人们的生活越来越重要。

 

数据显示,三季度台积电的股价大跌15.75%,今年以来则大跌40%,巴菲特或是趁着台积电股价腰斩时大举抄底。一个月前台积电宣布了下调资本开支的消息,A股半导体指数和费城半导体指数于当天出现阶段性底部。

 

新买入的LPX和JEF,分别动用了2.97亿美元和1290万美元。

 

同时,伯克希尔还增持西方石油、雪佛龙、派拉蒙等5股。其中,增持西方石油3580万股,买入金额合计22亿美元;增持雪佛龙392万股,买入金额为5.6亿美元;增持派拉蒙1279万股,买入金额为2.44亿美元。

 

三季度,伯克希尔新买入3只股票并增持了5只股票,巴菲特一共动用了约75亿美元。

 

此外,伯克希尔减持了动视暴雪和美国合众银行等5股,其中巴菲特再一次减持他钟爱的银行股,大卖了4202万股美国合众银行,平均出售价格约为40.07美元,减持金额为16.8亿美元;还卖出了1015万股的纽约梅隆银行,平均出售价格为43.60美元,减持金额为4.42亿美元;出售826万股动视暴雪,平均出售价格约为73.28美元,减持金额为6.05亿美元;还减持了小部分通用汽车和克罗格。

 

仅清仓一只股票,即地产投资信托Store Capital,卖出693万股,约套现2.17亿美元。

 

截至三季度末,伯克希尔股票持仓市值为2960.97亿美元,较二季度末的3001.31亿美元小幅下降。

 

前十大重仓股分别是,苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐、美国运通、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、动视暴雪以及台积电,期末持股市值为1237亿美元、305亿美元、237亿美元、224亿美元、205亿美元、119亿美元、109亿美元、60亿美元、45亿美元、41亿美元。其中,苹果占其总仓位高达41.76%。

 

高瓴大幅加仓中概股,再度建仓Zoom、清仓SEA

 

11月15日,高瓴旗下HHLR Advisors也公布了最新美股持仓数据。截至2022年三季度末,高瓴美股持仓总市值38.03亿美元,较二季度末有所减少。

 

具体来看,三季度高瓴大幅加仓了贝壳、拼多多、阿里巴巴等中概互联网公司。其中,加仓贝壳186.74万股,加仓拼多多61万股,加仓阿里巴巴34.71万股。高瓴还对赛富时和传奇生物也进行了加仓,尤其是加仓了70万股传奇生物,加仓力度达15%。

 

值得注意的是,三季度,桥水基金和景林资产都加仓拼多多,其中桥水对拼多多的持股数量环比增幅为5%,成为桥水基金美股重仓股的第12大重仓股。而景林大举加仓拼多多,增持123万股,拼多多也跃升至景林第二大重仓股。此番加仓后,拼多多也成为高瓴的第十大重仓股。

 

HHLR在三季度新买入5股,其中最大的动作是再度建仓Zoom,买进42万股Zoom,耗资3094万美元。资料显示,高瓴在2014年便在一级市场投资Zoom,2019年上市。受疫情影响,Zoom在2020年股价飙涨近400%,Zoom也成为高瓴又一个十倍股的代表。持有7年后,HHLR开始陆续减持Zoom。今年三季度Zoom股价来到了70美元的水平,已经接近历史最低股价水平,高瓴再度抄底。

 

同时,HHLR还减持京东和唯品会,其中减持京东212.13万股,减持唯品会497万股。对完美日记、On昂跑、满帮等进行了减持。据了解,这几家公司是高瓴在一级市场进行的投资,属于基金正常减持退出。此外,三季度,HHLR清仓了Sea,近一年以来,Sea股价跌幅达到75%。

 

截至三季度末,HHLR十大重仓股为:百济神州、赛富时、京东、DoorDash、传奇生物、贝壳、阿里巴巴、唯品会、Cytek、拼多多,其中有7只是中概股,合计市值为26.5亿美元,占总持仓比例为69.56%。

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加仓超600亿元!揭秘“股神”巴菲特最新操作

2022-11-20

著名美国投资人巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司在美国时间周一披露的最新文件显示,巴菲特在今年第三季度进行了大约90亿美元(约合人民币630亿元)的投资。这些最新动作显示出巴菲特对当前经济有怎样的判断?

 

 

  • 巴菲特第三季度加仓90亿美元

 

 

在第三季度,巴菲特加仓的幅度达到90亿美元,使得今年的前9个月中,伯克希尔-哈撒韦出手投资的额度达到了660亿美元,这个数字是2021年同时期的13倍。

记者观察了伯克希尔-哈撒韦最新的调仓动作。在第三季度中,除了增持雪佛龙公司大约2.4%的持股数量,前五大持仓公司基本仓位没有变动。

 

 

此外,第三季度,巴菲特继续增持了西方石油公司22.6%的持仓。这意味着,巴菲特对美国能源公司继续看好。今年以来,西方石油公司市值涨幅已超135%。

 

 

巴菲特还增持了媒体集团派拉蒙全球公司。这家媒体公司今年受到流媒体竞争加剧和广告收入下降影响,股价下挫超40%。

 

 

  • 因存在风险 巴菲特减持动视暴雪

 

 

同时值得关注的还有,伯克希尔-哈撒韦在第三季度减持动视暴雪12.1%的持股。今年一月,微软宣布以近690亿美元全现金收购电子游戏公司动视暴雪,但目前这个收购案因欧洲反垄断审查而面临巨大的不确定性。

 

 

  • 调仓反映巴菲特对美国经济风险的防御举措

 

 

记者观察到,巴菲特的持仓是非常不分散的。前五大重仓股价值占伯克希尔-哈撒韦持股公允价值的大约73%。有分析师认为,虽然巴菲特最近没有直接对外界喊话发声,但他的持仓反映出对美国经济风险的防御举措。

 

 

其中,他重仓的金融、能源、消费品等领域的蓝筹公司,在高通胀和经济下行周期中,能够此消彼长。在当前经济震荡的局势下,这个做法是值得市场借鉴的。

 

 

  • 伯克希尔-哈撒韦前三季度累计净亏损超400亿美元

 

 

在今年,伯克希尔-哈撒韦股价上涨超2.7%,表现大幅好于大盘。但是,伯克希尔-哈撒韦前三季度累计净亏损超四百亿美元,如果第四季度净利润不好转,那么伯克希尔-哈撒韦公司将面临有史以来最大规模的年度亏损。

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美国大药企突然宣布这种救命药免费!随后的反转令人难以置信

2022-11-15

近日,在美国知名社交网络平台推特上,美国大型药企礼来公司(Eli Lilly and Co)突然发布了一则帖文,称其生产的胰岛素这种糖尿病患者的救命药,将全部免费提供。

这一消息瞬间震惊了美国社会乃至美国的金融市场。仅仅几小时内,礼来的股价就下跌了4.5%,直接令公司的市值蒸发了数十亿美元。毕竟,这个消息可是被推特平台认证过的礼来公司的官方账号发布的,账号上还打着推特的蓝色认证标志呢。

可没过多久,人们却惊讶地发现,这个账号居然是个假账号。而真正的礼来公司账号,正在急得四处辟谣……

这荒诞的一幕,还要从美国大企业家、电动汽车品牌特斯拉公司的老板埃隆·马斯克对推特平台的收购说起。

原来,为了给一直在赔本赚吆喝、负债累累的推特公司止损,马斯克在完成收购后,决定让推特平台将原本免费提供给名人、企业和机构组织的蓝标认证服务,改为1个月收费7.99美元,而且任何人只要支付7.99美元都可以获得这样一个蓝标认证。

尽管这一做法很快遭到了不少反对,但马斯克并不在意,反而还用各种表情包嘲讽起了那些反对者:

不仅如此,马斯克当时还宣称,他之所以要推广这个只要付费就可以获得的蓝标认证服务,是为了打破之前推特那种将人们分成“贵族和农民”的封建式的认证系统,让更多普通人也可以获得这种之前只有精英们才可以获得的特权。

不过,从一些美国科技媒体的报道来看,马斯克的核心想法,是通过这种付费认证服务来增加推特的活跃用户量,从而向给推特投放广告的企业和投资人证明推特还能继续增长,还大有前景。

至于为何收取7.99美元的费用,从这些美国媒体的介绍来看,是因为马斯克还想给这些付费用户减少广告的呈现,而且是直接减半,好让他们用得更舒心。但公司内部一计算发现,这么做可能会导致损失——如果平摊在每个用户身上——是6美元,于是便有了这个7.99美元的费用。

然而,很多美国主流媒体却在这个功能上线前却不断撰文警告说,这种任何人都可以获得的付费认证服务,很可能会被别有用心的人滥用,仿冒他人制造假消息。但马斯克似乎并没有对他的付费认证服务进行调整,只是发帖表示,如果他发现有账号仿冒他人,而且如果这个账号不说明自己是仿冒账号的话,他就会将其永久封号。

他甚至还拿一个仿冒他的美国喜剧演员的账号开了刀,把这个演员的账号直接封掉了,以证明自己打击假账号的决心。

可尴尬的是,当推特的付费认证服务正式上线后,一大波假账号还是如美国媒体所担心的那样喷涌而出,其中就包括耿直哥在文章开头提到的那一幕:一个被推特的蓝标认证为礼来公司的账号,于美国当地时间11月10日下午1点36分发布了一则帖文,其内容是“我们兴奋宣布,胰岛素现在免费啦”。

不过,客观地说,这个假账号之所以被很多人当成了真账号,除了有蓝标认证,也是因为仿冒者的账号ID(@EliLillyandCo)与礼来公司的全名完全一致,不像有的假账号,虽然冒充了别人的名字,但账号ID却会露出马脚。

图为被马斯克封的高仿他的喜剧演员Kathy Griffin的账号,可以看到虽然该账号的名字叫“埃隆·马斯克”,但账号ID却暴露了账号所有者的真实身份

总之,这个普通人根本无法识别出来的假账号,以及那则胰岛素免费的假消息,很快就给礼来公司造成了巨大的麻烦。从多家美国媒体的后续报道来看,在短短几小时里,这则消息就令礼来公司的股价下跌了4.5%,公司蒸发了数十亿美元的市值。

从《华盛顿邮报》的报道来看,礼来公司的人当时直接被这个假账号和假消息给搞崩了心态,一边紧急联系推特要求干掉假账号,一边则慌忙地四处辟谣。可由于推特本身正在经历大裁员,礼来公司一度有几个小时都没有联系上推特的人。

最终,气坏了的礼来公司宣布暂停所有在推特上的广告投入,并暂停在推特平台上发布一切消息。公司的最后一则消息,停留在了那则辟谣帖上,其内容为:“我们为收到那个假礼来公司账号的误导性信息的人道歉。我们的官方推特账号是@LillyPad”。

推特方面也因为此事,以及冒充其他公司(比如百事公司、任天堂公司)和名人(比如美国总统拜登和NBA球星詹姆斯)的假账号出现井喷的窘境,不得不暂停付费认证,并封杀了一大批这类账号。但马斯克本人表示,这个服务本周末就会重新上线。

《华盛顿邮报》则讽刺说,一个8美元的假账号,一则总共9个单词的假消息,让马斯克的推特就这样损失了一个重要的大广告客户。

这里还有一个很有意思的细节,就是在礼来公司的事件发生后没多久,推特的客服账号曾一度发帖表示为了应对仿冒账号的问题,推特会在蓝标的基础上再增加一个“官方”的标签。可就在这个帖文的评论区里,一个高仿推特客服的账号却发帖讽刺说:不,我们特么根本没有。

不过,事情到这里还没结束。因为上述的这些内容,其实都是站在看推特或马斯克的笑话,或是礼来这家企业的视角去呈现的。

可美国还有很多比较贫穷的老百姓,他们是真心觉得胰岛素挺贵的,觉得礼来公司要价太高,很希望胰岛素真能免费。那么,他们又是怎么看这则消息的呢?

属于民主党阵营的美国知名“左翼”政客、常被打上“社会主义者”标签的桑德斯,就在一则关于此事的帖文中怒斥了礼来公司的贪婪,称生产胰岛素的成本不到10美元,可礼来公司自1996年以来却不断给胰岛素涨价,至今已经涨了1200%,到了如今275美元的地步。

桑德斯还表示,发明胰岛素的人在1923年时用一美元的价格卖掉了自己的专利,为的是挽救更多人,而不是让礼来公司的老板富得流油。

有美国媒体还认为,那个仿冒礼来公司的账号,以及该账号发布的那则帖文,可能就是为了抗议该公司的胰岛素要价太高。

不过,这次马斯克倒是迅速在桑德斯的帖文下冒了出来。他一边为礼来公司辩护,称虽然原始的胰岛素仍然挺便宜的,只要25美元,但更高效好用的胰岛素就会更昂贵;一边则转发了一则嘲笑桑德斯又说胡话的帖文……

只是不知礼来公司的老板,会不会领情呢?

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FTX危机触发币圈去杠杆,机构称比特币或跌至1.3万美元

2022-11-15

币圈陷入黑暗的“雷曼时刻”,头部加密货币交易所FTX的流动性危机引发一系列负面的市场连锁反应。

当地时间11月10日,摩根大通策略师团队向外媒分析称,受到FTX流动性危机的影响,加密货币市场将面临持续数周的去杠杆化过程(deleveraging)。这一“动荡”时期可能导致比特币跌至13000美元左右。同时,摩根大通预测,考虑到FTX交易所、其“姐妹”交易公司Alameda Research和加密生态系统的其他部门之间的相互影响,加密货币市场将面临“一连串追加保证金通知”(cascade of margin calls)。据Coindesk,截至发稿,比特币价格低于17000美元,今天早些时候一度跌破16000美元。而在11月9日,比特币价格还在20000美元左右。

同日,红杉资本(Sequoia Capital)在社交平台向投资者发布声明称,流动性紧缩问题给FTX带来了偿付风险,红杉资本将把所投资FTX的价值减记至零。

红杉资本(Sequoia Capital)发布的声明,图片来自推特红杉资本表示,在投资FTX时,进行了严格的尽职调查。“2022年8月公布的数据显示,2021年,FTX实现了约10亿美元的主营业务收入(revenue)和超过2.5亿美元的营业利润(operating income)”。声明显示,红杉资本在FTX的敞口有限,主要通过私人基金全球增长基金 III(Global GrowthFund III)向FTX和FTX.us投资了1.5亿美元,并且“1.5亿美元的损失被该基金75亿美元的已实现和未实现收益抵消,因此该基金保持良好状态”;以及通过SCGE基金(SCGE Fund, L.P)投资了6350万美元,但在该基金2022年9月30日投资组合(以公允价值计算)中占比不到1%。

红杉资本在声明中强调,“我们从事的是承担风险的行业。有些投资会令人喜出望外,有些则会大失所望。”

摩根大通策略师还指出,拥有更强资本实力、能够拯救那些低资本高杠杆的加密货币机构的实体数量正在减少,这加剧了加密货币市场现今面临的问题。

从币安(Binance)宣布救场到离场,仅间隔不到24小时。

当地时间11月9日,加密货币交易所币安创始人兼CEO赵长鹏在社交平台宣布,由于竞争对手FTX陷入流动性危机,币安将对FTX进行收购。然而11月10日,币安就宣布,基于尽职调查的结果,以及有关对客户资金不当处理、美国监管部门调查等新闻报道,该公司决定放弃对FTX的潜在收购。

在决定放弃收购FTX前,赵长鹏曾在社交平台公开了他向公司员工发布的电子邮件。其中提及在FTX的创始人兼首席执行官Sam Bankman-Fried来寻求帮助前,赵长鹏对FTX的内部情况知之甚少,并提醒员工“收购交易的尽职调查正在进行中”“不要交易FTT代币”。

赵长鹏在社交平台公开向公司员工发布的电子邮件赵长鹏强调,FTX的衰落对该行业内的任何人都没有好处,“不要认为这是我们的胜利”。他指出,加密货币市场用户信心严重受挫,监管机构将对加密货币交易所进行更严格地审查,全球范围内的牌照将更难获得;并表示币安将接受审查,大幅度提高透明度、准备金证明、保险资金等。FTX的濒临崩盘和币安的动向很快引起了监管机构的注意。

据外媒当地时间10月9日报道,美国证券交易委员会(SEC)和CFTC正在审查FTX和FTX.us之间的关系,美国金融监管机构还在进一步调查FTX与Alameda Research之间的关系。SEC调查主要针对FTX.us及其加密贷款活动,包括客户资金处理及贷款问题。最终,基于尽职调查的结果、美国监管部门调查等因素,币安宣布放弃收购FTX。

赵长鹏发推称,“悲伤的一天,努力过”。据外媒透露,FTX的创始人兼首席执行官Sam Bankman-Fried已向FTX投资者表示,FTX面临高达80亿美元的资金缺口,需要40亿美元才能维持偿付能力。“公司正试图以债务、股票或两者结合的形式筹集救援资金。如果没有现金注入,公司将需要申请破产。”“其实FTX最大的问题还是挪用客户资产太多和使用杠杆太高了,”一位加密货币观察人士向澎湃新闻(www.thepaper.cn)分析称,“现在就得看有没有其他资本愿意救FTX。如果没有,那FTX只能走向破产,然后用户和投资者发起诉讼。”

“FTX事件对市场产生的第一个影响是资金方面的。因为以前有很多量化机构或者个人的资金存在FTX平台上。现在这部分价值相当于凭空蒸发,对机构来说产生了坏账。所以也不排除会有连锁反应,一些其他机构会受到影响,特别是高杠杆的机构。”上述加密货币观察人士说道,“另一个是对市场投资者心理层面上的影响。虽然以前也有很多加密货币交易所倒闭过,甚至曾经行业排名第一的Mt.Gox交易所也倒闭过。但当时整个加密货币行业体量很小,影响力不大,并且当时杠杆率还不高。现在行业发展了10年,体量已经很大了,依旧还是存在不透明的情况,这会让投资者对整个中心化交易所行业的信心下降。”

从监管方面来看,未来加密货币市场或将面临更严苛的监管。“毕竟行业体量大了,影响力也越来越大。并且这两年新入场了不少传统资本和传统金融投资者。监管方也希望施加更大的影响。”上述加密货币观察人士表示,今年Luna、FTX两个加密货币行业头部项目的快速崩盘,无疑给监管方加强监管提供了最好理由。

他还指出,本来比特币和区块链诞生的原因,就是因为传统金融行业不透明,存在挪用顾客资产的问题,放大杠杆造成了金融危机。而加密货币行业在发展了10年后,不仅没有解决透明化的问题,而且还制造了越来越多的问题。“屠龙勇士终成恶龙”,他说道。

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全球半导体的寒冬要来了?

2022-11-10

在硅周期下行的影响下,半导体行业的冬天来得早了一些。

 

 

近期,半导体巨头纷纷发布2022年第三季度财报。整体来看,以超威半导体(NASDAQ:AMD)、英特尔(NASDAQ:INTC)为代表的芯片设计厂商业绩几乎都不及预期。

 

 

即便是台积电(NYSE:USTSM)、三星电子(NYSE:SSNGY)这样的晶圆制造巨头也受到波及,阿斯麦公司(NASDAQ:ASML)、泛林半导体(NASDAQ: LRCX)这类的设备厂商由于收到下游需求变化的传导较慢,所受影响较小。

 

 

这些公司分布在半导体产业链的不同环节,但在本季度的财报或是电话会议中,他们几乎都下调了明年的资本支出。

 

 

这是一次“多米诺骨牌效应”引发的结果。从美国半导体协会的数据看出,从1976年至今,全球半导体一共经历了7轮大周期,现在正处于第八轮周期之中。回顾半导体过去半个世纪的历史,周期性波动贯穿了行业历史。往往都是从供需错配开始,在经历缺货涨价、投资扩产后,最后又因产能集中释放回到新一轮的供需错配。

 

 

每轮周期都有其特殊性,这一轮是新冠疫情、大国政治博弈、全球经济形势下行的叠加,起伏更加明显。

 

 

一个典型的例子就是过去两年里,前所未有的“缺芯潮”,始于新冠疫情,导致车厂错误估计了形势,调整其销售预期,进而向代工厂提出减产要求。

 

 

另一方面则是疫情催化了居家办公的需求,导致消费电子的需求上升,再加上由于美国的制裁,迫使华为大规模囤货,这一“蝴蝶效应”也引来了业界的恐慌,导致又一波芯片的囤货潮。

 

 

有晶圆厂人士告诉虎嗅,去年,一些代工厂会将原本用于生产汽车电子芯片的产线分离出来,转而生产消费电子所需的芯片。如今,芯片周期下行,消费电子需求疲软,反过来汽车芯片仍然紧缺,供应链又迎来新的调整。不过,有业内人士指出,今年三季度,一些汽车芯片方面的产能也有所松动。

 

 

芯片巨头业绩不及预期

 

 

北京时间11月2日,半导体公司AMD发布2022年三季度财报,营收较去年同期增长29%,达55.65亿美元,低于华尔街此前给出的65亿美元预期;在美国通用会计准则下,净利润为6600万美元,大幅下降93%。

 

 

此次AMD财报不及预期,净利润下滑,主要来源于消费电子市场需求的疲软。

 

 

研究公司Future Horizons指出,在每年全球销售的价值6000亿美元的芯片中,手机和个人电脑几乎占据了一半,另据Strategy Analytics的统计结果,2022年三季度全球智能手机出货量为2.97亿部,同比下降9%。

 

 

与此同时,全球PC市场更是创下了近20年来最大降幅的一个季度。根据第三方咨询机构Gartner的统计,全球PC在第三季度的出货量总计6800万台,同比下降19.5%。

 

 

数据来源:Strategy Analytics、Gartner

 

 

“三季度PC市场非常不稳定,我们预计市场会疲软,但它比我们预期的还要疲软”,AMD CEO苏姿丰称,目前消费电子市场最为薄弱,AMD在这一市场中占据25.6%的市场份额,客户总体变得更加谨慎。

 

 

根据AMD财报,与PC业务挂钩的客户端事业部本季度营收10.2亿美元,同比下滑近40%。一个直观的对比是,本季度该业务部门经营亏损为2600万美元,去年同期该业务的经营利润为4.9亿美元,经营利润率为29%。

 

 

不过,自苏姿丰接手AMD以来,她给公司定下的多元化经营战略在当下正发挥着关键的作用,尽管客户端部门表现不佳,但服务器芯片及游戏芯片为AMD的这份财报留下了一丝颜面。

 

 

财报显示,本季度AMD数据中心事业部营业额为16.09亿美元,同比增长45%。这主要得益于霄龙芯片在服务器市场的优异表现,以及赛灵思和收购的另一家初创公司Pensando Systems带来的收益。

 

 

同样受消费电子市场影响的还有英特尔(NASDAQ:INTC),这家公司在一周前发布了2022年第三季度财报,营收为153亿美元,同比下降20%,不及市场预期;净利润为10亿美元,同比下降85%,这份成绩单让英特尔再次下调全年业绩指引。

 

 

一直以来仰仗的PC以及服务器业务,在三季度均遭下滑。PC业务(CCG)营收81亿美元,同比下滑17%;服务器芯片相关的数据中心和人工智能业务(DCAI),同比下滑27%至42亿美元。

 

 

图片来源:Intel

 

 

尽管英特尔仍掌握服务器芯片市场的头把交椅,但似乎已经出现松动的迹象。集邦咨询的统计数据显示,过去两个季度,英特尔X86服务器芯片的市占率同比减少了约6个百分点,主要原因是Meta、微软等大客户把服务器芯片的采购转单给了AMD。

 

 

主营业务遇到寒冬、增长乏力,且腹背受敌。英特尔CEO帕特·基辛格上台之后,一直着力于为英特尔拓展新的增长曲线。去年三月,英特尔发布了IDM2.0计划,该计划主要有三个部分,首先是内部工厂网络,其次为第三方产能,还有全新的英特尔代工服务。

 

 

帕特强调,IDM2.0是制胜法宝,一方面可以利用内部工厂网络,另一方面战略性利用外部代工厂,交付领先产品,为行业提供新的先进代工产能。

 

 

近期,这位英特尔的掌舵人又提出,英特尔可以利用其在俄亥俄州的工厂,为AMD和英伟达提供代工服务。他在之后的声明中表示,英特尔希望成为英伟达、高通和苹果的首选提供商。

 

 

但业界仍对英特尔开展代工模式表示出“道阻且长”的担忧。芯片代工和IDM是两种完全不同的商业模式,芯片代工需要与客户紧密绑定,和客户共同成长,进行研发技术。而IDM是生产自己的产品,自己定规格。即便是IDM厂三星,在走通自己的代工模式也花了很长时间,且至今其良率仍被人诟病。

 

 

一个很现实的问题是,如今,先进制程的客户几乎都选择台积电进行代工,更换供应商的代价极大,可能性很小,英特尔如何从台积电那里抢到份额?另一方面,英特尔又如何让其竞争对手放心地将自己的先进制程业务交出,并同时成为英特尔的客户。

 

 

另外,英特尔在先进制程上一直推进乏力,根据集邦咨询的最新报告,受制于Intel 7工艺的拖累,新一代至强处理器Sapphire Rapids目前的良品率估计只有大约50%-60%,量产时间从今年第四季度推迟到了明年上半年。

 

 

或许英特尔可以承接一些成熟制程的代工,但先进制程才是高利润的核心,要走通这条路,需要时间,这也造成了英特尔如今的尴尬局面。

 

 

不过,也有芯片产业资深人士告诉虎嗅,英特尔如今在先进制程上难以推进,通过与外部客户合作的方式,也能够帮助英特尔积累一些工艺和know-how,对其工艺提升有一定的好处。

 

 

在过去的三年里,半导体行业经历了史无前例的“缺芯潮”,如今又迎来了消费电子的需求疲软。全球半导体的不确定性仍是主导。

 

 

潮水退去,只有台积电没在裸泳?

 

 

晶圆厂在今年第三季度表现出了极强的韧性。

 

 

全球代工巨头台积电(NYSE:USTSM)三季报显示,期内该公司实现营收202亿美元,同比增长35.9%,环比增长11.4%,营业利润率达50.6%,均超出市场预期。

 

 

这家公司在本季度的强势表现与头部客户苹果息息相关。根据2021年台积电公布的信息,公司有25.93%的营业收入来自于苹果,考虑到后者在今年智能手机市场一枝独秀的表现,也完全能理解台积电业绩大涨的原因。

 

 

根据财报,在今年第三季度,先进制程芯片在台积电的营收占比中进一步扩大,7nm及以上制程的芯片占总营收的54%,其中7nm占比26%,5nm则首次超越7nm,占比达到28%。

 

 

但即便如此,台积电总裁魏哲家在财报会上表达了其对于2023年市场的担忧,他表示,半导体行业可能会在2023年出现下滑,“主要原因在于台积电将持续面临半导体设备的交付挑战”。

 

 

另外,此次法说会上,魏哲家指出,客户对3纳米的需求超越台积电的供应量,部分原因来自持续存在的机台交期问题,预估明年将满载生产,3纳米营收占比约为4-6%。如今,台积电和三星电子已经成为了进入7纳米制程之后,唯二竞逐的对象,这或将使台积电赚得盆满钵满。

 

 

此前,英伟达在发布4nm制程的RTX 40系列显卡时,CEO黄仁勋就曾吐槽过,“现在的芯片代工不是贵一点点,而是巨幅涨价。”黄仁勋此言绝非是在耸人听闻,台积电在2021年四季度的毛利率为50.6%,而到了今年三季度,这家公司的毛利率已经飙升至60.4%。

 

 

根据美国第三方分析机构国际商业战略公司统计,5纳米制程的芯片代工价格为25000美元,单片成本为12500美元。3纳米制程预计代工价格将高达30000美元。

 

 

但IDM企业三星电子,情况并不太乐观,尽管该公司在财报中指出,本季度晶圆代工业务的营收和利润都创下了“史上最好成绩”,但受存储芯片市场的拖累,三星电子的DS(半导体)部门第三季度表现不佳,期内营收实现23.02万亿韩元,同比下滑14%;运营利润5.12万亿韩元,同比下滑49%。

 

 

设备厂商,还能否旱涝保收?

 

 

相较于坚韧的代工厂商,本季度设备厂商更是实现了逆势上涨。

 

 

欧洲时间10月19日,阿斯麦ASML公司发布2022年第三季度财报,当季实现营收57.78亿欧元,同比增长10.25%;净利润为17.01亿欧元,同比下降2.24%。这份业绩高于调研机构Refinitiv的预期,此前该机构分析师预计的销售额为54.1亿欧元,净利润14.2亿欧元。

 

 

尽管业内频繁传出设计厂商砍单,但实际上,晶圆厂扩建的步伐并未停滞。根据中国台湾工研院产科国际所统计的数据,2022年至2025年期间全球将兴建41座晶圆厂,这些新建的晶圆厂为今年设备厂商的业绩提供了支撑。

 

 

此外,由于设备端处于半导体产业链的最上游,即使目前终端市场的需求日渐萎靡,需求变化也不会立即传导给它们。

 

 

值得一提的是,在第三季度,阿斯麦共售出86台光刻机,虽然受美国芯片限令的影响,但该公司在中国大陆市场的收入占比从上个季度的10%提升至15%。此前,据彭博社报道,ASML已向投资者保证,美国限制中国获取尖端半导体技术的最新出口管制措施,对该公司的影响“相当有限”。

 

 

数据来源:ASML

 

 

但需要说明的是,一些头部设备厂商已经感受到“芯片限令”带来的影响。

 

 

北京时间10月20日凌晨,全球半导体设备巨头泛林集团发布截至9月25日的季度财报,当季营收51亿美元,同比增长17.9%;净利润为14.26亿美元,高于去年11.8亿美元;但毛利率44.5%,不如上季的46.1%。

 

 

相较于阿斯麦,泛林集团在中国大陆的市场份额更多。财报显示,第三季度泛林集团在中国大陆市场的收入占比高达30%。

 

 

在财报发布后的业绩交流会上,公司CEO Timothy Archer表示,“近日美国政府公布了出口新规,包括晶圆制造设备及相关零部件和服务。对于2023自然年,我们估计,这些限制对总收入的影响在20亿至25亿美元之间”。

 

 

芯片周期的结果

 

 

当下的半导体行业,产能为王。另外,半导体的周期性波动,将会由下游开始传导,芯片设计厂商最先受到波及,这也是今年芯片设计公司业绩不及预期的原因之一。

 

 

不过,当前的半导体行业并不是某一行业或是某一环节的衰落,而是行业周期性波动的结果。由于在缺芯潮影响下,诸多厂商疯狂囤货导致市场需求的失衡,此时是消解库存的时候。有供应链人士告诉虎嗅,已有芯片商囤积了几千亿元的芯片。

 

 

美国半导体协会(SIA)发布的最新数据显示,2022年第三季度,全球半导体销售总额为1410亿美元,较去年同期下降3%,较第二季度环比下降6.3%。SIA总裁兼CEO John Neuffer认为,在经历上半年的强劲增长后,半导体行业出现了自2020年以后的首次销售额下降。

 

 

代入到本轮周期下,此前由于新能源汽车兴起对芯片的大量消耗,叠加新冠疫情对产业链的冲击,半导体产业出现较大的供应缺口,各大厂商在过去两年纷纷加大资本开支,在这一过程中,受宏观经济下行的影响,消费电子出现疲软,终端厂商囤积的库存没有得到及时消耗,市场总供给开始高于需求。

 

 

市场分析机构Future Horizons认为,在2021年,全球半导体产业资本支出增长45%,这将导致今年下半年投产的产能增加,导致供应过剩。

 

 

在这样的背景下,无论是IC设计厂商,还是晶圆代工厂商,恐怕都难以独善其身。

 

 

在半导体产业进入下行周期的时刻,芯片企业削减资本支出是恢复芯片供需平衡的必要举措。台积电在三季度业绩交流会上明确表示,2022年的资本支出将从此前预计的440亿-400亿美元下调至360亿美元。

 

 

截至11月3日,包括台积电、英特尔、联电、美光等全球代工巨头都公布了削减资本支出的计划。

 

 

业界人士告诉虎嗅,这场周期下行之后,半导体行业或将进入一个较为理性的增长局面,预计明年下半年,消费电子的库存将慢慢消减,市场逐渐进入供需的动态平衡。

 

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环境保护股票龙头排名分析,今日环境保护股票价格多少?

2022-11-04

 环境保护龙头股票:

  旺能环境:环境保护龙头股,11月4日消息,旺能环境开盘报18.61元,截至15时,该股涨5.57%,报19.490元。换手率2.35%,振幅涨5.35%。

  2022年第三季度季报显示,旺能环境公司总营收8.64亿,同比增长-35.81%;净利润2.06亿,同比增长35.42%。

  2017年置入浙江旺能环保,剥离印染业务;旺能环保是国内垃圾焚烧发电行业的龙头企业之一;2017年生活垃圾业务收入7.52亿元。

  鹏鹞环保:环境保护龙头股,11月4日消息,鹏鹞环保今年来涨幅下跌-29.7%,截至15点,该股报5.320元,涨1.72%,换手率1.3%。

  鹏鹞环保2022年第三季度季报显示,公司实现营业总收入6.14亿,同比增长9.8%;净利润9636.95万,同比增长-6.61%;每股收益为0.14元。

  公司自设立以来一直专注于环保水处理,具备技术研发、咨询与设计、工程承包、投资及运营管理、环保设备定制为一体的完整产业链,己完成环保水处理项目一千三百余项,可生产三十多个系列、三百多个品种的环保设备。

  伟明环保:环境保护龙头股,11月4日盘后消息,伟明环保(603568)涨5.2%,报20.580元,成交额2.54亿元。

  伟明环保2022年第三季度显示,公司营收10.58亿,同比增长-16.53%;实现归母净利润3.45亿,同比增长-22.62%;每股收益为0.21元。

  公司是中国首批拥有垃圾焚烧发电技术自主知识产权的企业,并获得国家环保部颁发的生活垃圾处理甲级运营资质。

  环境保护股票其他的还有:

  中国天楹:11月4日,中国天楹开盘报价5.13元,收盘于5.370元,涨3.91%。今年来涨幅下跌-11.17%,总市值为135.53亿元。

  华控赛格:11月4日消息,华控赛格开盘报价4.17元,收盘于4.190元,涨0.24%。当日最高价4.24元,市盈率-43.15。

  南华生物:当前市值43亿。11月4日消息,南华生物开盘报13.79元,截至15时收盘,该股涨0.73%报13.800元。

  数据由提供,仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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三只松鼠广告再引争议 下注

2022-01-03

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体育平台app速度快

2021-12-27

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